那时传授给大家三个投资理财小科学知识，“有效率市场假设”和“金融资产订价数学模型”。不管你从前知不知道，听没母汤氏，看完这首诗，你一定能懂。

有效率市场假设

有效率市场假设什么

1965年，美国普林斯顿大学管理学副教授埃文斯·桑蒂(Eugene Fama，1939-)刊登了专文《优先股市场产品价格行为》的副教授副教授论文，于1970年对该方法论进行了推进，并明确提出有效率市场假设(Efficient Markets Hypothesis，全称EMH)。有效率市场假设有一个备受批评的大前提假设，即参予市场的投资人有足够多的理智，因此能快速对所有市场信息做出科学合理化学反应。该方法论认为，在法律条文完善、机能较好、有效性高、市场竞争充份的优先股市场，所有人有价值的信息早已及时处理、精确、充份地反映在公司股价市场走势当中，其中主要包括企业现阶段和未来的价值，假如存有市场操纵者，不然投资人不可能透过分析过往产品价格赢得低于市场平均值的预期利润。

成为有效率市场的前提

01

投资人都借助可赢得的信息以图赢得更高的酬金

02

投资顾问市场对捷伊市场信息的化学反应快速而精确，投资顾问产品价格能全然化学反应全数信息

03

市场市场竞争使投资顾问价格从旧的平衡过渡到捷伊平衡，而与新信息适当的产品价格发生变动是互相分立的或乱数的

有效率市场假设的类型

1、弱式市场

弱式有效率市场中过往产品价格的所有信息早已全然反映在现阶段的产品价格当中，因此借助终端SMA和K技术面等方式分析发展史产品价格信息的技术分析法是合宪的。

2、半强市场

除投资顾问市场过往的产品价格信息以外，半强方式有效率市场假设中包含的信息还主要包括发行投资顾问企业的年度报告，季度报告等在新闻媒体中可以赢得的所有公开信息，依靠企业的财务报表等公开信息进行的基础分析法也是合宪的。

3、强式市场

强式有效率市场假设中的信息既主要包括所有的是公开信息，也主要包括所有的是内幕信息，例如：企业内部高级管理人员所掌握的内部信息。如果强方式有效率市场假设成立，上述所有的是信息都早已全然反映在现阶段的产品价格当中，因此，即便是掌握内幕信息的投资人也无法持续获取非正常收益。

金融资产订价方法论

金融资产订价方法论是什么

金融资产订价方法论(asset pricing theory)是金融经济学最重要的主题之一，它试图解释不确定前提下未来支付的金融资产产品价格或者价值，这里金融资产通常是指金融工具或某种投资顾问，而产品价格是其市场平衡时的产品价格，即由市场需求与供给决定的产品价格。人们发现，低的金融资产产品价格蕴含着高的收益率，因此考虑用方法论解释为什么某些金融资产的支付比其他金融资产平均收益要高。

在确定性的市场里，金融资产订价问题很简单，通俗地讲，用无风险的收益率或回报率去折现金融资产的未来收益可以直接得出此种金融资产的现时产品价格。但是，实际上金融市场中充满相当多的不确定性，从而形成了风险性，所谓风险是指金融资产产品价格的未来发生变动趋势与人们预期的差异。在不确定性前提下，金融资产订价必须考虑到投资人对风险的态度，还要考虑投资人在收益与风险之间的权衡，或者为了补偿投资人承受的风险而对其给予额外的酬金，这正是风险溢价问题。为了对金融资产估值，必须说明金融资产支付的延迟和风险。然而，时间对金融资产订价的影响是不能不加以考虑的。另外，在确定金融资产价值中对风险的修正是极为重要的。

金融资产订价方法论的分类

1.演绎型金融资产订价方法论

演绎型金融资产订价方法论按照两条发展线索又可以分为演绎I型和演绎Ⅱ型三个亚类。演绎I型金融资产订价方法论是指在演绎型金融资产订价方法论中，第一类数学模型是指以实用性、可计算性为指导原则(或者叫发展线索)发展起来的一系列订价数学模型。在演绎型金融资产订价方法论中，另外一类数学模型是指继承经济学中经典的瓦尔拉斯一般平衡传统、从理智人假设出发、在一般平衡框架下发展的各种金融资产订价数学模型。把沿着这条方法论发展线索所建立的数学模型归类为演绎Ⅱ型金融资产订价方法论。

2.归纳型金融资产订价方法论

金融资产订价方法论的庞大家族中，除基于演绎逻辑所发展起来的演绎型金融资产订价方法论以外，还有一大类基于归纳逻辑发展起来的数学模型。将这类数学模型统称为归纳型金融资产订价方法论。

金融资产订价数学模型的应用

1、计算金融资产的预期收益率

　　这是资本金融资产订价数学模型最基本的应用，根据公式即可得到。资本金融资产订价数学模型其它的应用，均是透过这基本的应用延展开来的。

2、有助于金融资产分类，进行资源配置

根据资本金融资产订价数学模型对金融资产进行分类。金融资产订价是借助各种风险因子来解释平均收益率的，因此风险因子不同的金融资产具有不同的收益，按照因子变量不同范围划分的金融资产类型具有不同的收益特征。我们借助金融资产订价数学模型中优先股的风险因子β对优先股进行分类，不同类别的优先股具有不同的收益特征。在此基础上，就可以根据投资人的要求或投资人的风险偏好，进行金融资产组合管理了，从而优化资金配置。

　　3、为金融资产订价，从而指导投资人投资行为

资本金融资产订价数学模型是基于风险金融资产的期望收益平衡基础上的预测数学模型，根据它计算出来的预期收益是金融资产的平衡产品价格，这一产品价格与金融资产的内在价值是一致的。但平衡毕竟是相对的，在市场竞争因素的推动下，市场永远处在由不平衡到平衡，由平衡到不平衡的转化过程当中。　　将现行的实际市场产品价格与平衡的期初产品价格进行比较，若两者不等，则说明市场产品价格被误定，误定的产品价格如果有回归的要求。借助这一点，便可决定投资何种优先股。当现实的市场产品价格低于平衡产品价格时，说明该投资顾问的价值被低估，应当购买之，相反，若现实的市场产品价格若低于平衡产品价格，则应当卖出该投资顾问，而将资金转向其他被低估的投资顾问。

　　4、投资组合绩效测定

组合管理的业绩评估不同于传统的业绩评估，它不仅要考虑投资的收益，而且要考虑投资风险。投资人事先可以规定相当的风险与收益，将期末实际的风险与收益关系与之比较，则可得出投资组合的绩效，从而评定出投资组合管理者的绩效以进行奖惩。当然，这个过程中的风险与收益关系的确定离不开资本金融资产订价数学模型的发展。

　　5、用于对人力资本进行订价

　　资本金融资产订价数学模型主要用于分析投资顾问等风险金融资产的价值，为风险金融资产的订价提供了一种方法，从而引导投资人的投资行为。