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作者：微信公众号“道达号”（微信高家岭ID：daoda1997）

那时，服装股忽然暴发。

暴发的其原因，大家都知道，H&M等外国服装品牌发布可笑论调，引发市场对国产服装品牌的高度关注。新疆棉花企业DF200股权直接一字板跌停，同时，那时服装股集体大涨，日播时尚、Jarnisy、Cuddalore等跌停。香港股市市场上，匡威跌幅少于10%，安踏体育跌幅也一度少于10%。

服装股的秋天，是不是吗来了？

先说呵呵服装股近几年的表现，不论是关注度却是存在感，都较低，绝大多数服装股的公司股价也不断上涨。服装公司的经营情况也不行，黄嘉丽、长方集团还被*ST。而上市不久的欣贺股权，2月份公司股价还连续涨停。

看呵呵号留服装成分股的表现，2015年达到颠峰后，最近5年都没有涨过。2016年-2018年连续三年上涨。2019年涨了7%，而2020年的阶段性大牛市里服装成分股却是上涨。直到开春后，服装股才终于有所反弹。

目前，A股市场的服装股少于50家公司，再加上香港股市的多家著名公司，这的确是两个不小的金融行业。同样是大消费金融行业，为什么服装股不像五粮液、医药、食品等一样，被市场重视？

可能有几个其原因。首先，虽然市场大，但渗透率较低，服装品牌太多，市场竞争惨烈，尤其是A股市场没有再次出现真正的行业龙头。由于市场竞争太过惨烈，使许多服装品牌的业绩并不理想。

其次，德国大众贬抑的经营理念，使国际性品牌更受追捧，不论是衬衫却是运动服装，国产品牌处在市场竞争下风地位。大家不难发现，许多没错是国产的服装公司，却要使用两个英文名字。当然，国产服装品牌处在市场竞争下风，还有一些其他榆属，比如服装设计、审美观偏爱等。

而A股方面，服装股普遍总市值较低，百亿元以上总市值的只有Bazois、老佛爷、莱克电气等不到10家公司。而过去几年，A股的审美观是以益发美，数千万总市值的服装股的确提不起政府机构的兴趣。另外，有些服装股，搞不好到时候就happen了，大股东搞不好就减持了，所以关注度就较低。

那么，现在，H&M该事件的忽然再次出现，是否给国产服装品牌带来了重新兴起的机会，服装股的秋天吗就来了？

先说呵呵政府机构的观点。国泰君安认为，此次该事件的确是国产品牌的兴起机会，如果相关国际性品牌拒不宽恕，将对其在中国市场销售产生较大负面影响，同时该该事件还将对金融行业格局和产业链上市公司产生较大影响。

这次，国际性品牌耐克也卷入其中。而前不久耐克公布的最新季报显示，截止2月28日的2020/2021财年第三季度，耐克整体营收同比增长3%，至103.57亿美元。而该季度，耐克在大中华区收入的增幅是51%，北美、欧洲、拉美等地区的营收都是同比下降的。

由此可见，中国市场对于这些国际性品牌是何等重要。如今，如果这些国际性品牌吗一意孤行，不想再要中国市场如此大的蛋糕，那对于国产品牌来说，无疑吗是巨大的兴起机会。

还有一点，国产服装品牌其实也有不少的优质行业龙头公司。比如在香港股市上市的安踏体育，总总市值3000多亿港元，就在3月24日晚间，安踏还发布了2020年业绩公告，集团全年实现收益355.1亿元，实现年内溢利55.7亿元。而阿迪达斯的全年净利润约为33亿人民币，同比下降76%。这意味着，安踏体育的净利润首次超越阿迪达斯。所以，对于国产服装品牌，我觉得我们却是要有充分的信心。

接下来，再说A股市场的服装股，那时因为突发该事件的影响，再次出现了集体大涨。那么，A股服装股的吸引力究竟在哪儿呢？

首先，绝对公司股价低，服装股大面积都是公司股价在10元以下的低价股，整体估值也很便宜。据长城证券的统计数据，截至3月19日，纺织服装金融行业的市盈率为19.14倍，而沪深300的市盈率为26.43倍。纺织服装金融行业相对沪深300的市盈率溢价水平为-27.56%，当前溢价水平较低，股估值具备吸引力。

还有一点值得关注，截至去年末，全部政府机构对纺织服装金融行业的持仓比例仅为0.15%，相比于去年三季度末仍在下降。目前，政府机构对于纺织服装金融行业的持仓比例，处在近10年来的最低水平。

此前，我们反复强调两个逻辑，近期市场的主角，就是公司股价长期没涨过的、估值较低的、没有政府机构重仓的股。服装股，刚好就符合上述逻辑，现在又遇到突发该事件，引起市场的高度关注，可能短期还会有所表现。所以，如果你问我服装股的行情值不值得参与，我的回答是肯定的。

最后再说大盘，那时沪指上涨，但创业板反弹了。创业板的抱团股许多，近期跌幅也很大，但感觉到了该反弹的位置了。

有政府机构统计了今年以来部分大总市值公司从年内高点以来的最大跌幅，立讯精密、天齐锂业、金龙鱼、阳光电源、中微公司等跌幅少于48%，爱美客、英科医疗、龙蟒佰利、华友钴业、恒力石化、长城汽车等跌幅少于45%。还有不少大总市值公司跌幅少于40%，短期如此大的跌幅后，或许距离反弹也就不远了。