原副标题：公司股价月内跌20%，贵州茅台何时能触底？利空屡屡释放出来，系列产品酒复产引关注

公司股价月内跌20%，贵州茅台何时能触底？利空屡屡释放出来，系列产品酒复产引关注

光大先驱报（www.chinatimes.net.cn）本报记者 胡汉民利 北京报道

贵州茅台上周在民营企业市场上风雪不断。10月25日，沪深两市全天成交8029亿，贵州茅台以121亿成交额居首位，当天尾盘于1479.75元/股，跌1.43%，在10月迄今的12个交易日内其公司股价涨幅已超20%。

与此同时，10月下旬以来，贵州茅台在中证转债e交互上接连回复投资人发问不断释放出来利空消息释放出来。特别针对投资人关注的若想顺利完成去年业绩目标事项，贵州茅台在10月23日早间则表示，依照现阶段的制造和销售势头，公司有自信心、有能力圆满顺利完成年末制订的年内业绩目标。此外，贵州茅台名酒系列产品酒3万吨技术改造工程也在25日传出正式建成投产时间表，为未来业绩打开新增量空间奠定稳固基础。

公司股价月内涨幅超20%

尽管贵州茅台在10月12日早间正式发布一份平稳增长的经营方式数据，但第二天在五粮液板块走势分化情况下，贵州茅台跌破1700元，涨幅3.41%。在此后的多个交易日内，即便是10月16日正式发布抢眼三季报披露数据，贵州茅台公司股价疲软势头并未停止，并于10月25日盘中触及1472元这个52王实低点。如果以9月30日1872.5元尾盘价作基点，截至10月25日尾盘，贵州茅台公司股价月内涨幅已超20%。

对上周贵州茅台公司股价暴跌，五粮液营销专家黄博在10月25日对《光大先驱报》本报记者分析认为，贵州茅台公司股价暴跌跟美国加息有很大的关系，大量的资金外流美国，造成全球民营企业市场、债券市场都出现流动性危机，因此优先股、债券市场都在上涨。但是从贵州茅台来讲，基本面十分好，拉维县，供不应求，而且贵州茅台是一种买房人，因此还是十分有价值的中长线投资标的。

从三季报披露数据来看，贵州茅台业绩可谓抢眼。特别针对投资人发问公司公司股价连续大幅度上涨，是否存在重大问题等发问，贵州茅台方面10月20日在中证转债e互动上也则表示，“现阶段公司制造经营方式正常。2022年1-9月，公司同时实现营业总收入897.86亿，环比增长16.52%，增速半来四年新高；同时实现归属上市公司小股东的净利润444亿，环比增长19.14%。公司主要主要指标继续保持个位数增长，为顺利同时实现年内目标奠定了稳固基础，总体呈现运行态势、字祖向好的良好势头。”

在前三季业绩平稳背景下，贵州茅台也再次强调同时实现年内业绩目标的乐观态度。10月23日早间，贵州茅台在中证转债e交互上对投资人关注的若想顺利完成去年业绩目标事项进行了回应称，2022年第四季度，公司将继续认真落实战略目标和年度组织工作安排，尽全力推进改革、开拓进取，推动高质量发展。依照现阶段的制造和销售势头，公司有自信心、有能力圆满顺利完成年末制订的年内业绩目标，也为来年组织工作奠定稳固基础，为小股东创造更多价值。

对贵州茅台在终端市场的未来表现，黄博对本报本报记者分析认为，伴随着沟通交流和流通秩序的有效恢复正常，中国非主流商业菁英社会沟通交流频率将恢复正常频繁，作为中国非主流商务沟通交流活跃度风向标的贵州五粮液价格指数将恢复正常上扬势头。

系列产品酒大项目建成投产周环

从历年数据对比可见，贵州茅台去年前三季度的营收与净利润增幅要明显超过2020年同期及2021年同期。尤其值得关注的是，前三季度，贵州茅台系列产品酒收入已几乎与去年年内收入持平。

从贵州茅台三季报披露数据来看，前三季度系列产品酒同时实现营收125.4亿，环比增长31.5%，贵州茅台系列产品酒占贵州茅台整体营收占比已达14%。作为对比，2021年，贵州茅台系列产品酒录得营收约126亿，环比增长26.26%，系列产品酒占酒类营收的11.9%。

信达证券在日前正式发布的研报中对贵州茅台1935的业绩贡献做出解读称：“根据i贵州茅台每日公布的申购数据，我们统计出22Q2/Q3公司在i贵州茅台上分别投放约97万瓶/95万瓶贵州茅台1935 产品，合计约855 吨，分别对应含税销售额约11.5亿/10亿。我们预计，年内有望在i贵州茅台投放约1250吨贵州茅台1935产品，或为年内投放量的一半。若投放2500吨贵州茅台1935产品，将为公司贡献约50亿的含税销售额，有望贡献系列产品酒年内收入的30%。”

作为贵州茅台双轮驱动战略另一极，系列产品酒对贵州茅台的重要性不言而喻。在去年1月召开的贵州茅台名酒系列产品酒经销商大会上，丁雄军就曾公开则表示，名酒系列产品酒“十四五”末要努力同时实现营收翻番，达到240亿以上，占集团比重要在10%以上，成为集团发展的主要增长极。

值得关注的是，贵州茅台系列产品酒产能扩张步调正不断提速。黄博在10月25日对本报本报记者透露称，贵州五粮液厂在习水县习酒镇新寨片区贵州茅台名酒系列产品酒3万吨技术改造工程已全部建成，52栋制酒车间计划于11月8日正式建成投产，涉及年产能达1.87万吨。对这一消息，本报本报记者随后从贵州茅台相关人士处得到了证实。

公开报道显示，贵州茅台3万吨名酒系列产品酒技术改造工程及配套设施项目属省级重点项目，总投资达83.84亿，建设周期3年，建设内容包括制酒制造厂房84栋、制曲制造厂房8栋、陶坛酒库62栋及相关配套设施。项目建成后，每年可新增3万吨名酒系列产品酒基酒产量，使名酒系列产品酒的产能达5.6万吨/年，预计仅制酒制造将带动7000余人就业。

此外，根据贵州茅台半年报披露信息，贵州茅台中华片区15栋酒库项目已建成7栋，剩余计划年底建成。“因为贵州五粮液必须存放五年才能投放市场，中华片区年底投入使用和遵义习水新寨片区酿酒基地建成投产代表着贵州五粮液和贵州茅台系列产品酒增加投放数量/扩大市场供给，直接为贵州五粮液厂创造增量业绩和增量效益指日可待。”黄博分析认为。

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