原副标题：IPO观察丨多浦乐“靠技术喝茶”但有形资产仅74多万元，曾惹小股东权利纷争

IPO观察丨多浦乐“靠技术喝茶”但有形资产仅74多万元，曾惹小股东权利纷争

近日中小板上区委公告，广州多浦乐电子技术金润庠公司首秀将于10月28日白眉林。

多浦乐此次发行股票股份的数量不少于1,550.00万股，占发行后股本的比例不低于25%。此次募集项目投资4.89亿元，主要用于桑利县检验智能化生产基地工程项目和总部大厦及研发中心工程项目。

销售数据与前四大客户订货数额打人

多浦乐以自营模式为主，通过招标和特雷吉耶县方式获得订单。但观察多浦乐前四大客户辨认出，多浦乐的销售数额与客户发布的订货数额存有“打人”的情况。

依照多浦乐招股，2021年明峰检验是多浦乐第三大客户，销售数额为307.47多万元；而明峰检验2021年财务报表表明，多浦乐是其最大分销商，订货数额为347.24多万元，双方数据相距40多万元。

（作者：明峰检验2021年财务报表）

（作者：多浦乐招股）

重要客户资金回笼慢，或存减值风险

多浦乐称，2019-2022年一季度，公司业务呈良好的发展态势，营运收入保持较快增速，公司营运收入分别增长33.21%、32.44%、17.25%和28.19%。当中2020年公司工业桑利县检验设备销售收入较上年同期增加2577.68多万元，收入增幅74.51%，主要系公司新开发了明峰检验、科皕检验、布之子电子、抚顺金城等公司。

但和讯财经辨认出，上述数家重要的新客户中，明峰检验、科皕检验同时也是多浦乐本息货款前四名的“备受瞩目座上客”。依照多浦乐的招股，2021年对明峰检验销售额为307.47多万元，但本息货款则达328.44多万元；2022年一季度对明峰检验销售额未少于186.4多万元，但本息货款除了347.68多万元之多。除此之外，2021年来自科皕检验的销售额416.09多万元，但截止一季度末，除了439.8多万元躺在本息货款上。

除此之外，多浦乐2020年第四大客户屈埃泰熔接向其订货342.17多万元，但2017年的一份决定书表明，屈埃泰熔接已经没有现金履行职责能力，并且2017-2020年屈埃泰熔接复故注资、引进外资。堪忧的是，截止2022年一季度末，多浦乐对屈埃泰熔接的本息货款除了306.75多万元，当中应收账款两年以内数额275.49多万元。

招股表明，截止2022年6年末，多浦乐应收账款两年以内的前四大客户两年以内应收账款的本息货款合计922.6多万元。

小股东权利被侵犯？内部管理存窘境

值得注意的是，蔡树平作为多浦乐第二大自然人小股东，Menat“小股东权利纷争”为由将多浦乐告上法院。

虽然该案件的详细情况并没有发布，但这已经能说明公司大小股东间确实在曾经存有某种意见分歧，而公司当时的规章未能解决这个意见分歧。

若冲关中小板IPO成功，多浦乐该怎样确保小股东间的“提出异议“能得到妥为解决而不致于影响公司正常经营？多浦乐又将怎样确保广大中小小股东的权利呢？

除此之外，多浦乐于10月21日提交招股上会稿，这份最新的资料表明公司有多个资质证书已过期，除此之外高新技术企业证书也将于12月1日到期。和讯财经曾向多浦乐询问“这对公司的生产经营是否产生较大不利影响？高新技术企业证书认证是否有认证失败的风险？”但并未获得答复。

靠技术喝茶，但有形资产账面价值仅74多万元

众所周知，在中小板上市公司中，高新技术企业占很大比例，专利技术、非专利技术和软件著作权等知识产权类的有形资产往往是该类公司获取收益的核心资产。与重资产的传统企业相比，技术型企业理应有更高比例的有形资产。

多浦乐称，公司依托于核心技术为客户提供针对性检验产品及服务，并实现经济效益。不知何种原因，多浦乐的核心技术并未能体现在有形资产账面价值上，多浦乐有形资产账面价值仅74.22多万元，当中包括商标、专利和软件著作权。

多浦乐有形资产不少于百多万元，与可比公司形成强烈对比。怎样让人信服自己是一家靠技术喝茶的公司？这个问题恐怕需要多浦乐更进一步的解释。

（作者：多浦乐招股）

（作者：超声电子2022年半财务报表）

募投产能怎样消化恐成难题

多浦乐处于一个相对“小众“的细分市场。资料表明，超声相控阵检验产品市场容量相对较小，而检验设备使用周期较长，通常为5-8年，中小客户在不扩大现有业务规模或生产新产品的情况下，一般不会在短周期内频繁订货检验设备。除此之外，因相控阵检验设备价格较高，传统制造业领域仍较多使用常规超声检验技术。

在上述因素作用下，多浦乐未来怎样稳定地、持续性地获取新业务订单成为难以回避的问题。

另一方面，新增的募投产能是现有产能的数倍。多浦乐一季度的产能利用率并不乐观，工业超声检验设备、超声换能器的产能利用率均下滑少于15%，当中工业探头产能利用率仅40%，较2020年的110.49%下滑幅度较大，这样的事实与公司所称“整体产能出现瓶颈”“产能趋向饱和”不甚相符。

多浦乐坦言，若募投项目的实际收益大幅低于预期，固定资产折旧和有形资产摊销将导致净利润下滑。那么多浦乐是怎样衡量募投项目的必要性的呢？公司又怎样预防募投项目闲置风险的呢？

和讯财经就本文相关问题联系多浦乐，但截止发稿未获得回复。

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