原副标题：公募基金基金投资顾问工作方案一周年：工作方案政府机构大提速“重投轻顾”症结仍未解

公募基金基金投资顾问工作方案一周年：工作方案政府机构大提速“重投轻顾”症结仍未解

2019年10月24日，随着一纸文件的下发，公募基金基金投资顾问服务正式宣布迈入买方黄金时代。如今，公募基金基金投资顾问业务工作方案已近五年时间，蔗茅政府机构也由起初的5家政府机构提速至现阶段的60家。其中，部份政府机构则表示在投资顾问业务的发展过程中获得较好成绩，实现服务客户与服务金融资产的冲破。但与此同时，“重投轻顾”、投资人信心不足等难题仍未解决。在业内人士看来，当下公募基金基金投资顾问业务渐渐出现头部效应，专业化、开拓性的特征渐渐明显，需要更有针对性的服务来提升投资顾问业务的竞争力。展望未来，个人养老基金的潜在市场也值得投资顾问业务更进一步关注。

工作方案五年 向专业服务迈入

回顾五年前的10月24日，证监会下发《关于做好申明募集投资顾问投资公募基金基金投资顾问业务工作方案工作的通知》，标志着投资顾问服务从“买方黄金时代”正式宣布迈入“买方黄金时代”。易方达公募基金基金、南方公募基金基金、华夏社会财富、中欧社会财富、海富通社会财富也成为第一批赢得公募基金基金投资顾问工作方案资格的5家政府机构。

距今，公募基金基金投资顾问业务工作方案已近五年时间。不仅工作方案政府机构数量迎来大提速，服务内容也正向专业服务迈入，买方投资顾问业务已成为金融行业蓝海。例如，作为2019年第一批赢得公募基金基金投资顾问工作方案资格政府机构众所周知的五国社会财富，经五年积极探索，获得抢眼成就。五国社会财富提供的新一代数据表明，截止2022年8月底，五国社会财富投资顾问用户留存率超65%，复购率近70%。

部份投资顾问政府机构也不断升级换代专业服务以赢得客户认可。以五国社会财富为例，过去五年中，五国社会财富在投资顾问策略构建、投资顾问服务和外部合作上均有升级换代。截止目前，五国社会财富总计面世陪伴着材料超3000份，线上现场直播超80场，专业人工服务总计时数已达17280小时。五国社会财富也与蜜蜂社会财富、陆公募基金基金、京东金融、exile公募基金基金、招商投资顾问、中信投资顾问等20家政府机构开展公募基金基金投资顾问业务合作，全平台服务用户超30万人。在专业升级换代下，五国社会财富已近超50%的投资顾问用户迈入跟投/基金定投服务。

同样地，作为国内第一批拿到公募基金基金投资顾问业务工作方案资格的三家分立公募基金基金销售政府机构众所周知的建信基金公募基金基金，母公司投资顾问服务也发展迅速。据建信基金公募基金基金CEO肖雯介绍，截止2022年7月1日，建信基金公募基金基金的投资顾问服务金融资产体量金融行业冲破300亿，公募基金基金投资顾问签约客户超50户。建信基金公募基金基金投资顾问服务项目组超140人，有少于40人的广发基金项目组，现有现职研究员12名，专注于公募基金公募基金基金领域的广发基金工作，且项目组核心人员均有少于十年以上的从业经验。

第一批工作方案政府机构辛勤耕耘，第二批投资顾问工作方案政府机构的评选进展也稳步进行，公募基金基金投资顾问的各队持续提速。申明数据表明，2021年6、7月，第三批政府机构赢得公募基金基金投资顾问工作方案资格备案函，公募基金基金投资顾问的各队更进一步壮大。

由此，越来越多的公募基金基金及基金公司政府机构投身公募基金基金投资顾问事业的积极探索，蔗茅政府机构也由起初的5家公募基金基金公司或母公司政府机构，提速至现阶段的公募基金基金、基金公司、银行、第三方分立销售政府机构多类型政府机构组成的各队。据中镜平申明则表示，截止2021年底，已近60家政府机构参与工作方案，合计服务客户367户，服务金融资产980亿，迅速扩张的公募基金基金投资顾问政府机构各队也丰富着投资人投资顾问选择。从新一代公告情况看，2022年尚未有捷伊工作方案政府机构落地，因此目前落地的公募基金基金投资顾问工作方案政府机构仍维持在60家。

“公募基金基金投资顾问业务工作方案以来，基金公司和公募基金公募基金基金政府机构积极参与，无论从体量的增长还是对持有人的服务都好于FOF面世早期。”仲吕投资顾问公募部落董事总经理贾志则表示，“公募基金基金投资顾问业务在发挥专业政府机构广发基金能力的同时，更好地兼顾了客户服务，‘三分投九分顾’成为金融行业共识，为客户提供了更好的持有体验。”

不足仍存 多项难题未解

尽管近年来公募基金基金投资顾问业务不断发展壮大，但仍有部份不足之处亟待完善。回顾此前，2022年4月，证监会发布的《关于加快推进公募基金公募基金基金金融行业高质量发展的意见》要求，有序发展公募基金基金投资顾问业务，逐步扭转“重投轻顾”蔗茅倾向，提升投资人“精准画像”能力，着力发挥顾问引导作用。

肖雯也直言，“我们得出结论，投资顾问业务应该是‘三分投、九分顾’，用我们长期的、不同形式、不同特点的投资顾问服务来改变客户公募基金基金投资的不理性行为，帮助他们克服‘追涨杀跌’的习惯，从而在公募基金基金投资中赢得收益”。肖雯介绍，建信基金公募基金基金投资顾问组合主理人日常在做的投资人教育，不仅会跟客户分享投资原则和理财科普知识，提高客户的金融素养。在市场低位的时候，还会输出系列文章陪伴着客户度过恐慌期和焦虑期，帮助客户留下来。

值得一提的是，客户陪伴着也确实成为众多政府机构发展投资顾问业务时不容忽视的问题。五国社会财富在接受北京商报记者采访时提到，公募基金基金投资顾问的“投”和“顾”是相辅相成的，做好“顾”的基础是在投资层面有一套体系化、更科学并经过验证的广发基金体系，需要投资端无论是在成分公募基金基金筛选、组合配置到每一次调仓都能做到有据可循，这样在通过“顾”陪伴着用户的过程中才能做到有理有据，让用户可接受。

除“重投轻顾”问题外，个别政府机构也反映，在现阶段发展过程中，公募基金基金投资顾问业务蔗茅仍面临市场业务发展处于初期阶段、投资人信心不足等多项问题。例如，中欧社会财富则表示，其目前的公募基金基金投资顾问主要采用全委托的社会财富管理方式，但目前无论是我国的社会财富管理市场或公募基金基金投资顾问仍处于发展初期，在让用户从认知到认可的过程中，如何建立信任是投资顾问政府机构需要共同攻克的难题。除此之外，公募基金基金投资顾问现阶段的另一个症结在于了解客户。投资顾问政府机构除了单方面提供服务外，还需加深用户洞察，了解他们真正需要的服务是什么，并通过产品设计和技术支持提供对应的解决方案。

此外，在不同的市场环境时，公募基金基金投资顾问业务的发展也面临着不同难题。肖雯坦言，如牛市时，投资顾问的作用和价值不是很明显；而熊市时，老百姓又对市场没信心，但在这两种投资环境下，投资顾问都要去赢得投资人的认可和信任。投资顾问是经营客户信任的金融行业，信任的建立是一个长期的过程，理性之外，还需要情感的连接。对所有投资顾问政府机构而言，在熊市中经营客户的信任都面临巨大的挑战。

对于投资顾问业务蔗茅过程中仍存的难题，公募基金某市场人士建议，可以从三方面进行冲破。首先是多一些动态配置，建议提高投资人持有体验。其次，建议投资顾问多关注产品，FOF需多关注公募基金基金产品本身。再次则是在细分类型上、单类上、单品上最好能给出明确的投资建议。目前很多投资顾问只讲长期持有，投资顾问要明确投资和持有的目的，给出明确建议，动态配置。

未来可期 有望助力个人养老基金发展

除传统投资顾问业务外，在近年来监管部门大力推动个人养老基金发展的同时，证监会也要求公募基金基金金融行业可借鉴公募基金基金投资顾问的实践经验，细分不同客户养老需求，形成多元化、多层次的投资顾问服务体系。

对此，上述公募基金市场人士也建议，公募基金基金投资顾问确实需要多推荐养老产品，加强对于相关产品的研究，事实上，这一方面确实存在空白。“投资人可能只是关注公募基金基金，并没有关注FOF产品，但养老公募基金基金也是按照FOF方式运作，因此需要多关注FOF和养老公募基金基金，并做好对这类产品的研究和投资顾问工作。”

贾志则认为，个人养老基金的发展除了政策支持以外，还需要投资人的养老意识提高，能够较早地规划个人养老基金，公募基金基金投资顾问业务政府机构可以提供稳健的投资策略，积极参与投资人教育活动，并用合格的业绩提高投资人参与的信心与决心。

“公募基金基金投资顾问业务工作方案转常规以后，会有更多的政府机构参与进来，尤其是银行政府机构的参与会更有力地推动公募基金基金投资顾问业务的普及与发展。公募基金基金投资顾问业务解决了投资人选基难、配置难的问题，是公募基金基金投资的一站式终极解决方案，更多的政府机构加入可以提供更丰富的投资顾问策略，更好地推广，可以为更多投资人提供更好的服务”，贾志如是说道。

财经评论员郭施亮也提到，个人养老基金潜在市场值得关注，个人养老基金需要不断开拓，并提供更有针对性、专业化的服务，提升公募基金基金投资顾问的竞争力。郭施亮还总结道，现阶段公募基金基金投资顾问业务渐渐倾向于头部效应，且专业化、开拓性的特征渐渐明显，并且对客户的投资需求、专业化服务等，有着更深入的了解。近年来，公募基金基金投资顾问业务确实实现了快速发展，但不同政府机构的发展进度存在差异，服务费用、专业化能力以及获客成本等也有所不同，需要更有针对性地服务以及做好相应的服务匹配和客户匹配，提升投资顾问业务的竞争力。

综合现阶段发展情况，五国社会财富则表示，未来会继续在“投”和“顾”两个层面继续发力，积极探索更适合每个客户的公募基金基金投资顾问服务。五国社会财富还提到，将通过继续加深对客户需求的洞察分析、提升投资顾问服务的内容、丰富投资顾问服务的形式更进一步提升服务质量。

肖雯也则表示，中国有非常多优秀的公募基金基金经理和金融资产管理政府机构，过去20年权益公募基金基金的投资业绩也相当不错，公募金融行业更多的注意力一直聚焦在如何提升公募基金基金产品的投资业绩上，投资顾问业务的面世让全金融行业更加重视和关心客户账户的投资收益和客户的投资体验。投资顾问政府机构也将更加注重帮助客户优化投资行为、改善盈利体验，进而获得长期的良好回报。

北京商报记者 李海媛 实习记者 郝彦

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