1.电子零件电浆电子零件元件定义及类型

电浆电子零件电子零件元件指借助电子零件在电浆或者气体中与电场发生相互作用，将一类方式辐射能量转换为另一类方式辐射能量的电子零件元件

电浆无源电子零件元件主要包括陶瓷器高速旋转电浆电阻器、陶瓷器高速旋转三相电阻器、电浆交流电阻器、陶瓷器电浆开关管、陶瓷器电浆电容等，电浆无源电子零件元件主要包括高功率闸流管、高功率激光器、高功率速调管等

2.节能环保车，锂离子：高速旋转三相电阻器成长内部空间巨大

高速旋转系统助推电阻器电单车价值量大幅提高。乘用车的电阻器使用量则要少于乘用车，我们预计今年，平均来说，节能环保车电单车高速旋转三相电阻器数量在 6 个以内，价值量少于 650 元

此外，锂离子、风电、风能、工业自动化设施也都需要大量使用高速旋转三相电阻器。

目前，节能环保汽车占有率正进入快速提高阶段，2020 年国内节能环保乘用车销售量 120万台，占有率 7%，预计今年 2025 年达到 600 万台以内，占有率少于 25%。

全球来看，2020 年节能环保车销售量吻合 300 万，占有率 4%，预计今年 2025 年销售量吻合 2000 万，占有率 20%以内。随着节能环保车销售量快速增长，所配套充电桩数目也持续增加。

2020 年节能环保有关应用领域的高速旋转三相电阻器的市场体量约 24-25 亿，预计今年 2025 年有关市场体量少于 140 亿，A43EI235E增速 40%以内，2030 年体量在300-400 亿，需求内部空间十分广阔

3.航天军工行业：需求高高增长助推高速旋转电浆电阻器体量快速增长

陶瓷器高速旋转电浆电阻器具备耐击穿电流高、熄弧快、体积小、体积小、体积小等优点。主要就在民用中波通讯、超视距雷达等重点工程、积体电路电子零件设备用微波控制器、数据中心、海底线缆通讯等领域应用领域。

2020 年我国军事支出达12692 亿，同比增长 6.68%。根据全面性产业研究院的预测，预计今年 2025 年军工行业电子零件行业的市场体量将突破5000 亿。生物科学及军工行业领域对分销商有苛刻的市场准入证书，需提前经过民用飞机证书，并严格控制产品研发、制造及测试等全过程，市场准入门槛较高，一旦选取分销商则不轻易更改

4.积体电路：受益积体电路复产加速和电子零件设备国产化，电浆电容需求坚挺

陶瓷器电浆电容具备壳体高、体积小、耗损低、性能稳定可靠等特点，主要就应用领域于积体电路电子零件设备和该台通讯电子零件设备中

国内的电浆电容主要就应用领域于器件奥罗讷硅片制造环节电子零件设备的制造，是退火机、PECVD 等石墨沉积电子零件设备、冲洗电子零件设备中匹配器的重要电子零件元电子零件元件。

在芯片复产加速和积体电路电子零件设备国产化助推下，大陆积体电路电子零件设备销售额高速增长，2019Q4 起，积体电路电子零件设备的销售额同比增长均维持在 20%以内，今年二季度，大陆积体电路设备销售额达到 82 亿美元，同比增长 79%。

芯片大厂开启新一轮涨价潮，积体电路高增长度有望延续 目前积体电路产能紧缺状况仍然延续，汽车芯片短缺仍未缓解缺货持续，硅片代工报价持续上调， 积体电路行业整体仍处于供不应求状态。

受各大厂商陆续涨价影响，其他芯片厂商或将进一步跟进， 反映出目前积体电路行业维持高高增长态势。

结构性紧张大概率仍持续到 22 年年中 积体电路硅片产能结构性紧张大概率仍持续到 22 年年中才有望缓解；叠加 AIOT、汽车电动化、5G 带来的模拟芯片、功率电子零件元件、MCU、存储及部分先进制程逻辑 IC 的需求增加，数字经济含硅量的 持续提高及国产化支撑国内积体电路业长期需求增长

5.风电、风电拉动真空交流电阻器、电浆开关管需求增长

电浆交流电阻器和电浆开关管作为电路开关，具备开断能力强、电弧不外露、使用体积小等优点。主要就用于柔直输配电、高速旋转变频及风电逆变器等领域，也用于煤矿、冶金、石油化工等传统领域。

2020 年我国交流电阻器的市场体量预计今年 196 亿，电浆交流电阻器市场为 26 亿。电浆交流电阻器又分为低压和高速旋转两种。

低压电浆交流电阻器主要就应用领域在煤炭、冶金、石油化工等传统行业，高速旋转电浆交流电阻器主要就应用领域在电力基建和风电、风电、锂离子等节能环保领域，是未来行业的主要就增长点。

未来在碳中和推动下，风电、风电等节能环保细分装机量持续增长，将大幅拉动高速旋转电浆交流电阻器的需求量

6，白酒+家电核心逻辑

双节消费热度不减，表现稳中有进 中秋国庆双节期间，各地商超、餐饮、宴席基本放开，消费热度不减，白酒动销已恢复至疫前的 8-9 成。

高端酒方面，贵州茅台批价良性下探，动销表现优秀；次高端酒密集调价，高端化进程 加快；地产酒受益于婚宴市场火爆，主流价位产品动销亮眼。

业绩确定性强，静待三季报落地 白酒行业上半年营收+21.13%，净利润+20.64%，中报业绩增速稳健，高增长度持续。

10 月进入三季报披露期，高端稳健向好、次高端高增可期。经济承压背景下，白酒业绩的强确定性彰显了行业 的韧劲，看好板块长期增长的持续性。

估值已到合理区间，配置价值凸显目前食品饮料行业整体估值水平有所上升，白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒细分行业估值分别为 48.10、 46.53、109.02、50.33 倍。

白酒相较于年内最高 70 倍估值下降明显，中长期高增长不改、业绩确 定性强，配置价值凸显

白电：量稳价增，性价比已显 2021 年 7-8 月空冰洗总销售量增速分别为+2.4%、-11.1%、-4.87%，而空调排产已自 3 季度由负转 正，在上游压力边际改善下量的恢复已经展现。

同时 7 月以来白电全渠道均价基本提高幅度在 10% 以内，考虑到线上竞争格局调整基本完成，白电提价的明确趋势有望使龙头迎来盈利能力的底部 反转。

厨电：集成灶高高增长延续，低渗透抵御地产风险3季度在原材料和地产边际收紧影响，传统厨电表现短暂承压，传统烟灶内销增速则同比基本持平，在此背景下集成灶由于的占有率和产品特性领先依然取得亮眼增长，而集成灶头部企业依然 通过渠道的扩张和资金支撑下的营销积极投入取得高于行业的增长。

新兴小家电：品类仍具活力，龙头马太效应显现 从龙头企业表现来看，强劲的综合实力储备让龙头在面对风险时反而能够彰显自身竞争力进而巩 固甚至提高份额。

细分领域中扫地机尽管行业面临一定技术压力，但龙头凭借产品有望开启新一轮的智能化产品周期；局部按摩器则在龙头带领下逐步走向精细化，以倍轻松为代表的健康+全渠道拓展的品牌有望打开行业新的发展方向