Hello，大家好，今天他们一起此时此刻跨媒体传媒的2021财务报表。他们反之亦然是带着一连串的问题，给大家介绍一下跨媒体传媒的财务报表。

问题一：在宏观环境算不上十分高增长的2021年，iTV的业绩是不是样呢？

那个问题他们能直接索性地提问，iTV在2021这一本年度干得算挺不错的，跨媒体年内同时实现营运收入148.36 亿，环比增长振幅达至22.64%。这可是创了发展史新低的一个收入数据！虽然从数额上仅仅比2018年略高3亿左右，但考虑到这是在2021年那个不算太高增长的年数取得的战绩，那个发展史新低却是十分有价值的。

其中，屋苑新闻媒体年内同时实现营运收入136.18 亿，较去年同期增长 17.64%，2021 业绩增长最主要原因是在一季度宏观经济的回调以及日用消费品类的客户导入持续增加。经过过去一两年客户结构的调整，日用消费品已经正式成为iTV第一五大类的客户， 2021年日用消费品在屋苑新闻媒体收入的占比达至为 39.12%， 而去年同期的比例为35.45%。根据公司业绩研讨会的公布，消费品客户贡献收入在 2022年一季度仍有增长，且收入占比继续提高。在各种客户进行分类里头，毫无疑问消费品客户的导入体量是更加稳定的，每月均有稳定体量的电视广告财政预算资金投入。该些也将逐渐正式成为iTV业务的稳定器石，在确保公司业绩的持续稳定性的同时， 也提高了公司抗周期性的能力，进一步加强了经营方式的延展性。

iTV的电影院新闻媒体2021年同时实现营运收入11.73 亿美元，较2020年增长了 145.08%。对于那个数据，他们却是要主观来观察。电影院能说是受禽流感影响最大的行业之一，2021年的那个收入仅能说是恫吓回调。如果从此项业务的视角来看，由于电影院技术指标资源订货以非商业为主，存在连续性成本，现阶段iTV的电影院新闻媒体仍处于净亏损状况。考虑到现阶段实体店电影院的惨状，iTV的电影院新闻媒体短期内扭亏为盈的几率并不大。

如果从红腺净利的视角观察，iTV2021年共同时实现红腺净利60.63亿，反之亦然创了发展史新低，环比增长振幅达至51.43%。iTV年内经营方式活动产生的钱款流量当期达至95.9亿，钱款流量当期约是净利的1.5倍。

如果简单总结iTV2021本年度净利增长的原因，就是收入能增长，而成本已经基本固定甚至有所降低，所以公司整体的毛利率从2020年的63.24%提高至2021年的67.53%。其中核心的屋苑新闻媒体业务在营运收入增长17.64%的同时，营运成本减少了4.90%，毛利率从2020年的64.13%提高至2021年的71.00%。

其实到了这里，对于跨媒体2021本年度的业绩他们已经没必要再多说了。iTV历来是争议巨大的公司，有些人认为升降机新闻媒体蕴含着巨大的价值，有些人则认为升降机新闻媒体是昨日之马车。我想，这样一份战绩单在很大程度上能打破这样一种观点。一种新闻媒体有没有价值我觉得最有说服力肯定是电视广告主用真金白银买出来的结果。那些通过放飞想象力想象出来的结果大部分与实际情况没有半点关系。当然了，这样说并不代表跨媒体的业绩就毫无波澜，又或者无惧竞争对手的竞争，我只是想表达我认为跨媒体的这门生意却是相当有价值的。

这不，从2021年四季度开始，随着宏观经济高增长程度的回落，跨媒体的业绩也在回落。2021年四季度，iTV同时实现营收 36.88 亿，环比下降 12.63%，红腺净利 16.41 亿，环比下降 8.93%。而到了 2022年一季度，公司营收 29.39 亿元，环比下降 18.19%，红腺净利 9.29 亿，环比下降 32.12%。那在3月份以后，他们大家都知道是是不是一个情况了，能预见二季度的业绩还要暴跌。当然了，这绝不是iTV一家的情况，以我知道的一些企业，现阶段的说法已经变成生存第一了。所以他们能预计，相当部分上市公司的2022年半财务报表的数据都不会太乐观。

2、iTV在2021本年度的新闻媒体资源变动情况是是不是样的呢？

对于iTV这家上市公司而言，这其实是最为核心的一个问题。他们投资跨媒体，无外乎看中了跨媒体在升降机新闻媒体资源上的垄断性优势，只要这一块核心资产稳固，对于跨媒体这家公司他们其实没什么好担心的。截至2022年3月末，公司控制下的新闻媒体技术指标合计为265.9万台，较2020年末的246.9万台，新闻媒体技术指标的增长振幅约为7.7%。其中，升降机电视新闻媒体在2022年3月末设备合计约82.5万台，较2020年末增加了11.8万台，增长振幅为16.7%；升降机海报新闻媒体设备合计约183.4万个，较2020年末增加了7.2万台，增长振幅为4.1%。

从区域分布来看， 2021 公司在一二线城市所拥有的是自营升降机电视新闻媒体、 升降机海报新闻媒体技术指标数量分别占比为80.15%、 85.71%， 分别同增 0.55%、 2.58%， 他们能看到跨媒体新增的新闻媒体技术指标仍以一二线城市技术指标为核心基本盘。这也能说是对前两年野蛮扩张的一种纠偏吧！

从市场地位的视角观察，根据沙利文的研究报告，截至2021年底，以屋苑新闻媒体技术指标数计，iTV拥有的是新闻媒体点 位数量排名第一，iTV在写字楼和住宅楼领域均排名第一，市场份额遥遥领先于2至5位 竞争对手之和的1.8倍；以覆盖升降机数计，iTV在写字楼和住宅楼领域均排名第一，跨媒体 传媒是中国最大的办公楼新闻媒体集团，也是中国最大的社区新闻媒体集团。从某种意义上而言，iTV算得上社区新闻媒体这条赛道的神秘企业。

3、海外新闻媒体的发展情况如何？

对于海外板块的业务，跨媒体本期最抢眼的莫过于旗下韩国子公司拟分拆至韩国上市。在2022年4月28日晚iTV发布公告称拟分拆旗下韩国子公 司 FM Korea 于韩国证券交易所上市，分拆完成后，公司仍将保持对 FM Korea 的控制权。iTV认为这一步骤符合公司成长为全球性梯媒集团的业务规划，通过在韩国上市有望提高公司在韩国的品牌知名度，有利于进一步打开市场。

在截止2022 年 3 月末，iTV的境外新闻媒体网络已覆盖韩国、泰国、新加坡和印度尼西亚 亚等国的 50 多个主要城市，拥有 9.8 万台升降机电视新闻媒体，相比较去年公司财务报表公布的境外新闻媒体数量为7.8万台，增长速度却是比较快，海外业务的布局能说是有序向前推进。

4、从iTV的客户结构看，消费品的电视广告主的占比在逐渐提高，能否详细分析一下公司的消费品客户？后续是否仍然有继续提高的潜力？

从iTV的整个快消品收入中，传统的消费品是基本盘，新消费是补充。从2020年开始新消费就展现了快速增长的趋势。如果按公司2021年消费品的收入结构看，传统消费品牌占83%，新消费占17%。从收入增速看，新消费明显快于传统消费。2022年一季度屋苑和电影院新闻媒体来自消费品电视广告主的收入增长了12%，而其中新消费品牌增长了33%，传统消费仅增长8%左右。受整体环境的影响，跨媒体一季度的收入是承压， 但是不管是传统消费却是新消费仍然保持不错的增长速度。

现阶段新消费客户的增长是比较健康的，iTV的新消费客户是相对比较大的头部客户，公司2021年新消费客户从23家增长到38家，客单价从2200万增加到3000万左右。过去两年，5000万以上客户留存率100%，1000~5000万留存率85%。

新消费的好处是产业在发展中有融资的高潮，但是去年下半年融资就有所回落。跨媒体在新消费的导入是首选，新消费关注的一线城市是跨媒体重要阵地，新消费如果打品牌电视广告，首选跨媒体。跨媒体的数据是能回流到天猫的，形成后台的全链路闭环，电视广告能二次追投，这是其他新闻媒体不容易做到的。

按照客户整体的体量，新消费的客户能大致分为以下3类：

① 10亿以上体量的新消费企业

这类型的客户对于跨媒体的导入是比较坚定的，这一类公司流量进入瓶颈，跨媒体能 帮助他们破圈，带来新客；增加导入电视广告的转化率上升；能撬动品牌很多资源，比如和平台谈判等；带来品牌议价能力提高，现在很多促销是无底线的，如果是品牌那么议价能力比较好；另外在终端拿货，如果品牌力不强的经销商也不会拿货。过去一两年，比如妙可蓝多、元气森林，新消费领域的成功案例很多都是跨媒体打出来的。

② 5亿~10亿体量的新消费企业

这类型客户是否愿意出钱导入的意愿主要要看当前的融资环境；

③ 2亿~5亿体量的新消费企业

这类型的客户本身经营方式压力是比较大，一个是融资压力，一个是禽流感压力，这里头只有极少部分还有战斗力，如果是受到禽流感重伤的，这类型的公司受到的影响较为强烈。

5、在禽流感的扰动下，跨媒体的租金减免沟通情况如何？还有什么其他的应对措施？

禽流感之下，因为一些小区是封控的，无法上刊的小区租金肯定是要减免的。大城市的封控对跨媒体最大的影响还在于是电视广告主会整体削减电视广告资金投入，对全国订单的导入都有影响。跨媒体也在持续和物业方面沟通，希望能获得更多物业的租金的减免，也得到了物业的积极回馈。但 现阶段还有很多地区在封控中，一些数据可能在接下来几个月才会有比较确定的体现。

关于跨媒体的电影院新闻媒体，由于电影市场票房本身在下跌，比去年同期下跌了22%，而4月份禽流感也还在延续，现阶段很难看到该业务净亏损的拐点。

消费端来看，核心档期的头部客户的导入需求趋势却是比较好的，他们的需求和电影新闻媒体的传播效率考量，客户还在持续考虑导入。现阶段制约业务的不确定性是禽流感之下电电影院的营运稳定性，4~5月都受到影响。跨媒体现阶段的策略：在开发核心热门档期、以及国内外热门影片的电视广告销售机会；通过优惠措施在推动现有客户进行长周期性的全国范围下沉式导入，降低禽流感的影响。从现阶段的情况来看，效果却是相对满意的。

电影电视广告的租金成本，过去2~3年持续变化，现阶段下调振幅却是比较大，应该在2022年第2季度及以后的统计会有体现。禽流感的反复，在租金下降的同时也会造成这一块业务的净亏损。跨媒体后续也会评估，后禽流感时代电影市场的变化，对现阶段的资源进行梳理。也考虑对原来的固定买断模式进行调整，调整的思路包括：根据上刊的时长；和票房捆绑；年内档期保底的调整。当然了，说实在话，在跨媒体原来的模式下，基本是独霸这一块的市场，竞争对手是水泼不进。但在禽流感的的环境，相关模式成本连续性的缺点显得尤为突出，所以跨媒体提到了调整模式。但凡事都有两面，调整了模式以后其实就给了竞争对手空隙，这是一把双刃剑。

除了减租和调整模式，在防疫的环境下，跨媒体2022年2季度的业绩是受到比较大的冲击，跨媒体现阶段采取的措施包括：

① 管理层带头大幅降薪，薪酬与绩效挂钩；

② 与物业方讨论，共同承担那个影响；

③ 从2020年开始，跨媒体就在持续推进以技术改善效率，公司的屏幕自动推送的比例已经达至95%，人工上刊比例大幅下降，公司的屏幕的日常运营不需要人员巡视，因此在过去一两年人员数量不断下降；此外，技术指标系统过去都是有一百多人的挑楼系统服务，现在通过技术团队提高，是智能化的挑选，提高了效率。总而言之，就是通过技术提高效率，降低人员成本。

6、关于iTV被处罚的事件

2022年5月，分众传媒旗下的上海定向电视广告传播有限公司深圳分公司因发布低俗电视广告违反《电视广告法》，被深圳市市场监管局罚没款51.5万元。而事情缘起于 2022年2月，Ulike脱毛仪一则“没有蓝宝石我不脱”电视广告频繁出现在深圳住宅小区、商业屋苑升降机与大堂，引发网络关注。对此，深圳市市场监管局迅速开展调查。经查，该电视广告由隶属于iTV的上海定向电视广告深圳分公司发布，受杭州由莱科技有限公司委托，在深圳共发布Ulike框架海报广告308个，发布Ulike视频电视广告的屋苑电视1047个、智能屏218个，视频电视广告分为5秒钟版本和10秒钟版本。调查结果显示，“没有蓝宝石我不脱”的电视广告语违反了《电视广告法》第九条第七项“电视广告不得妨碍社会公共秩序或者违背社会良好风尚”的规定。深圳市市场监管局决定责令该公司停止发布违法电视广告，并处以罚没款51.5万元。

对于这件事，我个人是没什么要评论的，我一直认为对于一家上市公司而言，合规是前提条件，希望分众传媒能好好吸取这一次的教训。特别在如今的社会环境下，铁拳的味道可不是闹着玩的。

简单复盘一下iTV发展史及四次股价变化，他们大致能将其划分为 4 个阶段：

2016-2018 年抓住公司梯媒龙头地位稳固抓住新经济企业崛起浪潮，业绩表现亮眼推动股价上涨；

2018-2020 年新经济格局趋稳导入减少叠加“升降机大战”下技术指标扩张所导致的成本端压力，使公司业绩出现大幅下滑带动股价进入下滑通道；

2020-2021 年行业竞争趋缓，同时受益于教育、新消费等行业导入激增推动收入创新低，同时成本端改善业绩逐步恢复，股价再次回升；

2021 年至今教育遇冷、新消费回归理性叠加禽流感影响，市场较为悲观，股价持续下滑接近发展史低点。

公司发展史上抓住了新经济与新消费崛起的两波浪潮，同时实现了业绩的快速增长，并顺利完成了从新经济向新消费的切换，在短中期内，消费品品类的客户占比在逐渐提高，而消费品类客户需求连续性，营销费用稳定等特点，将显著增强公司的经营方式延展性。而从长期来看，梯媒所具备的稀缺价值与公司稳固的龙头地位将使公司受客户结构波动的影响有限。

好了，这次就这么多，他们下次见！

全文完

温馨提示：本文仅作为个人投资的记录，所谈及的投资标的不涉及任何形式的推荐，请独立思考，并自担风险。

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