金融行业不再一味盲从 " 第三 "。

" 互联网金融行业，输家Junagadh。"11 天前，终端互联网黄金时代序幕初启时，敬请期待创办人丁磊表达了这样的感叹。

这不仅仅是那位互联网金融行业退伍军人的推论，也基本上上是彼时整座金融行业的一致意见。

在残暴的金融行业混战中十强，打败众位劲敌的企业，便可以赢得大批的民营企业助推、抢占市场绝大部分的市场交易额、金融行业资源，也就可以具有发展正式成为金融行业巨擘的整体实力。

或许，那些在各别赛车场中独领风骚在前，火速进占民营企业市场成功下船的 "XX 国内首批 " 们即是这般，理论上在金融行业混战中极具竞争优势，更有希望十强。

换句话说，正式成为所处行业龙头赛车场种叠挂牌上市的 " 国内首批 "，也基本上相等于领到了通往巨擘成功之路的参赛权。

但市场巨变、accompanied后，互联网金融行业也快速变了天。

阿里、腾讯、二进制那些而后居上的巨擘们，不再惦记着当第三，而数个行业龙头赛车场的 " 国内首批 " 们，也不再被民营企业和市场所一味盲从。

那些"国内首批"们，都是不是了？

6 月 24 日，快狗坐车成功登录联交所，正式成为的是死敌客运国内首批。这是 58 死敌创办人姚劲波斩获的第二个 IPO。

58 死敌母公司的 58 到家，曾有顺丰控股和美容美发两大业务股，当中的顺丰控股股 2017 年与另一平台分拆后更名为的是快狗坐车，美容美发业务而后更名叫海鸥到家。

姚劲波、58 集团站台，死敌客运国内首批的光环加持，似乎并没什么用。快狗坐车在挂牌上市首日股价暴跌 22.233%，第二日继续下跌 12%，两个交易日市值蒸发了 41.85 亿港元。

股价的短期暴跌往往意味着企业仅靠包装的商业故事、商业模式并未能打动民营企业市场，而股价的持续暴跌则往往意味着此前虚高的估值泡沫被直接戳破，且企业的未来也不再被看好。

而这，恰恰是那些 " 国内首批 " 们普遍所经历的境况。

ZAKER 新闻梳理发现，数个互联网行业龙头赛车场的 " 国内首批 " 们，在经历敲钟挂牌上市的短暂高光后，便陷入股价长期下行、市值持续缩水的泥潭中。

例如从今年年初至今，互联网医美国内首批新氧股价跌幅超 71%；共享充电宝国内首批怪兽充电股价跌幅超 23%；时尚电商国内首批蘑菇街股价跌幅近 56%。

二手车电商国内首批优信股价跌幅超 67%；奢侈品电商国内首批寺库股价跌幅近 48%；最夸张的是挂牌上市刚刚满一年的生鲜电商国内首批每日优鲜，股价跌去了近 94%。

值得注意的是，各类国内首批们仅仅是年初至今的股价跌幅已足够夸张，更为糟糕的是去年乃至更长的时间周期里，那些公司的股价下跌程度更为恐怖。

例如按照 2018 年 12 月挂牌上市日期至今的时间周期来看，蘑菇街的股价跌去了 98.8%；2021 年 4 月挂牌上市的怪兽充电，至今股价整体跌去了 86.82% 等等。

普遍来说，以更长远的时间周期来看，那些国内首批们的境况都更加惨烈，有的国内首批市值相较于高点时，目前仅剩零头。

而像优信、寺库、每日优鲜这类股价已长期低于 1 美元的公司，纷纷收到了美股方面的强制退市警告，情况可以说是惨不忍睹。

更有甚者，像网红国内首批如涵，挂牌上市两年后股价缩水 70%，最终草草退市；而中国咖啡国内首批瑞幸，被曝财务造假 22 亿的丑闻后遭强制退市，黯然败走民营企业市场。

种种事实表明，不断加速快跑争下的国内首批光环，并未让那些企业斩获所期望的发展剧本。

一家独大，输家Junagadh？别做梦了

到底是哪里出了问题？总体而言主要集中在两方面，一是市场环境的变化，互联网金融行业野蛮生长的黄金时代正式成为的是过去式，一家独大、输家Junagadh的法则不再被一味盲从。

另外则是那些国内首批们虽然火速挂牌上市，但各别仍存在不同的发展硬伤和缺陷。例如发展模式和金融行业赛车场不再被看好，公之于众的财务数据难以支撑描绘的发展 " 大饼 " 等等。

一个个来说。2021 年 4 月，市监总局在对阿里进行长达数月的深度调查后发布公告称，对阿里依法作出行政处罚决定，罚款共计 182.28 亿元。

彼时市监总局指出，阿里巴巴集团在中国境内网络零售平台服务市场具有支配地位。自 2015 年以来，阿里滥用该市场支配地位，对平台内商家提出 " 二选一 " 要求，禁止平台内商家在其他竞争性平台开店或参加促销活动。

阿里也借助市场力量、平台规则和数据、算法等技术手段，采取多种奖惩措施保障 " 二选一 " 要求执行，维持、增强自身市场力量，获取不正当竞争竞争优势。

无独有偶，2021 年 10 月市场监管总局公布了美团 " 二选一 " 案的行政处罚结果，责令美团停止违法行为，处以共计 34.42 亿元的罚款。

市监总局在《行政处罚决定书》中披露，美团在 2018 年至 2020 年间，采取多种措施促使平台内商家签订并执行独家合作协议，同样属于《反垄断法》中明令禁止的滥用市场支配地位范畴。

不断完善的反垄断监管和处罚措施，打醒了互联网巨擘们 " 一家独大、输家Junagadh " 的美梦，这其实也意味着这样的传统金融行业法则终成过去式。

在互联网行业龙头赛车场中，这样的影响则表现为即便正式成为该领域的国内首批，也无法再用 " 输家Junagadh " 的逻辑来包装其商业故事，推高企业估值、市值。

更何况有些公司虽然火速挂牌上市，但事实并非是稳稳占据行业龙头赛车场第三的那个。例如每日优鲜、快狗坐车等皆是这般，前者多项业务数据不如竞争劲敌叮咚买菜，而后者与金融行业排头兵货拉拉仍然存在着较大的差距。

这其实也侧面说明了金融行业 " 赶鸭子上架 " 的现象，即公司发展并未取得金融行业竞争优势，盈利模式难寻，仍处于亏损流血等艰难局面中，也要拼命冲向二级市场的情况。

互联网金融行业的玩家们，在发展的各个阶段普遍会接受风险投资机构等各类渠道的注资，而挂牌上市则是那些投资人们套现退出的重要渠道。

被绑在民营企业的马车上，公司以及团队只能不断加速往前跑，也就容易出现自身业务内功还未完善便寻求快速挂牌上市的故事剧本。

毕竟无论是套现获利还是提前止损，投资方都很少愿意将大批的资金过久地押注在某家公司的股份中，他们会推动公司团队尽可能地以挂牌上市为目标，进而一路狂奔。

例如黯然退市的网红国内首批如涵，包括挂牌上市两年在内的多年发展里，仍未能摆脱依靠单一大网红的固有模式，各类多元化的故事愿景一直未能真正跑通，民营企业市场也逐渐对其失去了信心。

怪兽充电、蘑菇街、每日优鲜等各类国内首批们，也大体这般。在主营业务和赛车场逐渐边缘化和收缩的同时，要么未能解决亏损与发展的平衡问题，要么各种多元化发展故事仅仅停留在计划中，没能说服民营企业市场。

从实际情况来看，各类国内首批们在民营企业市场的败局已积重难返，那些悲剧故事更多的意义，或许是能给而后者们提供些许警示作用。

这也预示着互联网金融行业的新变局，拼命包装出来的企业即便抢先挂牌上市也难逃泡沫破灭的宿命，民营企业和市场都不再一味盲从 " 国内首批 "，过往 PPT 式创业、劣币驱逐良币的金融行业现象也将因此得到改善。

其实这才是互联网金融行业不断健康发展的表现之一，不是吗。

ZAKER 新闻出品

文 / 曾宪天