价值投资人在评估结果一间挂牌上市公司优劣时往往都十分重视钱款流量表，不可否认钱款对一间公司的重要性，今天就给大家介绍一个分项——销售

等额比例。

一、销售等额比例的概念

销售等额比例是企业在销售货品、提供用工中接到的钱款与化工产品运务收(销售收入)的比例。该项比例反映企业从化工产品运务收入中获得钱款的能,借以赞扬销售渠道与否畅通,还能反映企业在行业中的竞争地位。一般认为,销售等额比例小于1是公司经营方式较好的表现,说明挂牌上市公司的产品具有市场竞争优势,公司营运收入能力强,收入质量高。恰好相反,该项比例如果小于1,则说明公司的产品在市场中处在下风,如果短期内该项分项不能返回到1以上,公司可能将处在业绩大幅下滑的态势中。

销售等额比例是价值投资人评估结果企业实力,挑选出优质股票时的重要分项之一,投资人要尽可能优先选择该项分项持续小于1的个股,避免优先选择经常远低于1的挂牌上市公司作为投资对象。

二、销售等额比例的计算方法

销售等额比例=销售货品、提供用工接到的钱款/营运收入

销售货品、提供用工接到的钱款:是反映企业超额销售货品、提供用工接到的钱款,它包括企业的营运收入、当期、本息货款和本息贴现的独花余额与应退款的比值、预购货款独花与独花的比值、下期归还后期减值经济损失与下期前述收款的减值经济损失的比值,计入明文禁止销售的当期、非钱款金融资产清偿增加的本息货款和本息贴现以及本息货款的钱款打折。该项数据在钱款流量表第三部份的第三项中再次出现。

营运收入:是指企业在销售货品、提供用工及别人使用本企业金融资产等日常生活经营方式活动中形成的经济利益总流入。该项数据再次出现在报表中的第三部份。

三、销售等额比例的意义与作用

1.销售等额比例反映公司每1元化工产品运务收入中有多少是前述接到的钱款。该项比例处在1的上方,说明企业的营运收入质量高,有利于企业的经营方式发展。恰好相反,该项比例小于1,则说明企业的帐面营运收入小于前述收入。该项比例越短,企业再次出现减值死账的数量也会越大

2.销售等额比例能反映企业市场竞争优势的大小。该项比例越大,说明企业越有竞争优势。该项比例小于或等于1时,则表示公司不需要或是极少地选用Kaysersberg方式就能达至销售产品的目的。在采购方面,公司能选用先拿原料或货品然后再退款的方法。

3.销售等额比例能反映企业销售与否畅通,运营效率与否较好。如果某家挂牌上市公司该项分项再次出现大幅下滑,并连续跌至1的上方,就要引起注意,这可能将则表示企业产品已经再次出现供不应求,要靠更多的Kaysersberg来达至销售目标,或是是期的本息货款无法及时资金紧张,造成超额销售钱款收入增加。但若等额率越高,说明企业销售越畅通。该项比例大幅超过1,说明企业能够保证超额销售畅通,而且还归还了后期的本息款项。一般来说,企利多少是通过销售企业的货品或用工来达至目的的,只有产品畅销,才如金融资产周转,充分利用企业资源,企业才能更多地获利。销售等额率较,会造成产品积压,占用企业资源,降低企业经营方式效率。

4售等额比例反映企业的短期财务风险程度。该项分项越大,表明等额金越多,短期偿债能力自然越强。这一点能结合流动比例分析。一般情况下,销售等额率对于解决企业的短期偿还能力有很大的帮助,特别是当企业采取积极的财务政策,流动比例低于正常水平时,企业就会利用提高流动赍产周转率(包括存货周转率和本息货款周转率),提高销售等额比例,应对暂时的流动风险。能够做到这一点,企业自身必须要有自己的亮点如产品的竞争优势、商誉等。一些优质的公司会充分利用自己的这些优势,可控的范围内,尽可能将地提高财务杠杆的作用,以加快企业成长的步伐。

5.该项分项并不直接影响股价的涨跌,它对股市投资的指导意义主要表在对企业的真实运营能力和短期偿还能力的鉴别上。投资人能通过该项标来区分公司的盈利质量、行业中的竞争优势和存在的短期偿还风险等,以判断该公司的基本面与否支持股价的未来上行空间或潜在的风险程度。该分项并不能直接用于投资决策。

四、注意事项

1.销售等额比例适用于绝大多数公司之间进行比较,不限于行业的区分,但在同样性质和行业间比较效果会更好。因为不同行业之间的竞争情况不一样,整个行业的销售模式也会有区别,与本息货款周转率在各行业之间的合理标准有所不同类似。

2.正常情况下,销售货品、提供用工接到的钱款一定会高于营运收入也就是销售等额比例要小于或等于1。这一点从销售货品、提供用工接到的钱款的计算方式中能看出。

3.在对销售等额率进行分析时,要注意该分项的连续性,不能只看某次再次出现的改善。企业在经营方式过程中不可能将永远没有本息货款或应付货款等项目再次出现,但需要控制在一定比例和一段时间内。销售等额率偶尔低于1是合理的。投资人能将若干个会计期间的该项比例进行平均,如果公司在分析期内的销售等额率平均值在1以上,说明企业的该项分项基本合理;但若,如果

整个分析期内(如3至5年)该项指标的平均值小于1,且距离1较远(比如小于0.95),说明企业的销售等额情况不理想。

4.在分析销售等额率时,能结合反映企业运行效率的本息货款周转率、存货周转率及流动金融资产周转率等分析。如果这些分项都显示企业的运营效率较低,这会强化对公司产品供不应求、竞争优势下降的判断。

5.要注意不同公司间管理层所采取的折旧政策和其他非钱款项目的政策区别,比如是趋于保守还是激进,以及能否有效地运用运营资金

五、股市应用

1.通过销售等额比例选取行业龙头股或潜在的龙头股。行业龙头公司在售等额比例上往往会稳定地保持高于行业的平均水平。在前述应用中,能对行业公司的该项分项进行5年时间的连续对比,优先选择销售等额比例保持在平均线水平以上,并处在行业排名前列的公司。同时,再结合挂牌上市公司的总市值净金融资产收益率、市盈率等其他关键财务分项,筛选出标的股。

2.通过销售等额比例选取有潜力的成长股。这类挂牌上市公司在销售等额率的表现上往往是该分项获得较大改善或稳定回升。因为很多小盘成长股的挂牌上市公司处在起步阶段,其新产品需要时间获得市场的认知,也需要推广费用等,开始时会再次出现销售等额比例较低的情况,但随着产品逐步被市场接受,产品竟争力和市场占有率加强,以前Kaysersberg等推广手段所欠的款项逐步资金紧张

并且新的现销比重逐步加大,销售等额比例就会快速上升,进入1的上方。这说明该公司的产品开始成熟,竞争优势加大,盈利能力加强,股票也会现快速增长的需求。

3.利用销售收现率结合技术分析判断股价的风险程度。有的挂牌上市公司利用增长的每股收益为题材进行二级市场股价炒作,投资人在分析这类股票面,能结合销售等额率来评估结果股价炒作的风险。如果企业的销售等额比例直较高,比如处在1以上,说明企业的收益高增长是真实的。如果该项分项直处在较低水准,投资人则需要谨慎,结合基本面分析,股价如果处在高位并有顶部反转信号再次出现,就应该考虑离场。